高盛：软件股开始兑现AI红利

高盛TMT交易专家Peter Callahan指出，本轮财报季后，软件板块内部的AI叙事正在发生变化。此前市场更担心生成式AI削弱传统软件公司的护城河，但数据基础设施和开发工具领域已开始从「AI逆风」转向「AI顺风」，Cloudflare、Palantir、Datadog、Twilio、Atlassian等公司受到更多关注；相比之下，传统SaaS应用公司能否建立同样清晰的AI受益逻辑，仍有待验证。
背后的变化是，AI商业化开始从模型训练向推理、Agent和自动化应用延伸。Cloudflare披露，非人类流量已经超过人类流量，并预计如果当前趋势延续，机器产生的网络请求还将快速增长。这意味着AI不一定只是软件公司的替代者：对于承载数据、API、网络流量、安全和开发工具的平台而言，Agent数量和调用频率增加本身就可能成为新的需求来源。
因此，软件行业正在出现明显分化：AI是否构成利好，越来越取决于企业处于应用层还是基础设施层，以及能否直接从AI流量增长中变现。(金十)